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光大信托-鸿坤3号(风险评估报告)

融资方评价:

融资方是由自贡市国资委控股的地方城投平台,公司资产结构良好但流动性较差,负债结构一般,公司长期参与区域内城投平台间的拆解行为,就融资主体而言体现为资金净流入,后续流动性风险与地方隐性债务关系较大;公司近两年营业收入大规模提升,主要是由于前期投入的工程建设区域完工结算,营业收入有较稳定的保障;此外公司有息负债规模较高,但主要债务为本项目之外的银行借款,除一笔私募债项到期外未来两年主要为信托借款到期,公司偿债压力较低。综上所述,判断融资方延期兑付风险较低。

项目总结:

自贡市是四川省地级市,位于四川盆地南部、成都东南方向。近年来,自贡市经济规模、经济结构和经济增速均保持在较好水平,产业结构持续优化,区域经济实力不断提高。但自贡市政府一般公共预算收入能力较差,且收入质量一 般;受上级政府财政补贴的力度较大,转移性收入构成其最主要的财力来源;此外自贡市地方政府财力增长主要来自于土地出让收入,未来存在一定不确定性。整体而言判断自贡市地方政府财政收入能力一般。自贡市地方政府公开债务处在较高水平,债务率呈下降趋势,但未来存在一定的不确定性。 综上所述,判断自贡市地方政府偿债压力为中等偏高。

就该项目而言,标的公司资产规模较小,净资产不足4亿元,但融资方承诺足额补足标的公司10亿注册资本,兑现后保障性较高;此外融资方分别提供自贡市内住房与在建工程作抵押,对该信托计划具备较强保障作用。综上所述,判断该项目延期兑付风险为中等偏低。

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