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华鑫信托-华旭116号新沂经开(风险评估报告)

项目总结

新沂市是徐州市下辖县级市。地区经济发展水平良好。财政收入能力较好,收入结构优秀来源稳定。政府公开债务增长迅速,但仍处于较低水平,地方政府公开债务规模小,综合财力呈稳定增长趋势,债务率虽有所上升但仍处于较低水平,整体而言判断新沂市地方政府偿债压力较小。新沂经开区经济规模保持增长,增速有所下降,但已经多年发展,区内产业结构完整,财政收入能力强,对区域内的建设项目具备较强的保障作用。

融资方是新沂市内第三大城投平台,控股股东为新沂市财政局,但公司实际与新沂市开发区内政府部门]关系紧密,且公司承建工程均在开发区内。公司近几年扩张迅速,系通过大规模举债完成扩张,整体而言公司资产结构良好但负债结构一般,公司营业收入来源稳定且均为代建收入,此外以往年度回款情况存在一定问题但在2018年以有所好转。 融资方有息负债规模适中,债务主要来源于银行借款与债务融资,且近几年到期规模不大。综上所述,判断融资方偿债压力适中,延期兑付风险为中等偏低。

担保方是新沂市地区内最大城投平台,公司长期以来受到地方政府大力支持,且近几年运行稳定,资产负债结构保持良好,资产负债率偏高但短期偿债能力仍较好,公司营业收入来源稳定且呈逐年增长趋势,盈利能力受政府补贴影响而较强。此外公司有息负债规模庞大,未来两年内存在集中到期情况, 2020年偿债压力尤为突出,但公司筹资能力强,整体而言判断担保方新沂城投偿债压力较高,延期兑付风险为中等偏高。

就该项目而言,项目涉及新沂市内第一大、第三大两家城投平台,涉及地区具体而言为新沂市经济开发区,该区域较一般经济开发区而言发展较好,对区内投资具备较强的保障作用。整体而言, 判断该项目延期兑付风险为中等偏低。

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