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【国民信托-寿光惠农项目】点评

lzj 产品点评 2020-04-27 1679 0

交易结构

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融资方:寿光市惠农新农村建设投资开发有限公司

寿光市惠农新农村建设投资开发有限公司(以下简称“寿光惠农”)成立于 2010 年 12 月 10 日 ,是惠农新农村是寿光市重要的城市基础设施及棚户区改造等民生类工程项目的建设投融资主体。公司注册资本和实收资本均为 16.73 亿元,寿光市国有资产监督管理办公室持有公司 95.61%股权,为公司的实际控制人。

经过多年发展,融资人已经成为寿光市最重要的基础设施建设与国有资产运营主体,也是寿光市唯一一家主体评级 AA+的国有企业。2019 年 6 月 6 日联合资信评估有限公司主体评级报告给予公司主体评级为 AA+,评级展望稳定。 

截至 2019 年 11 月,该公司目前总资产达到 360.37 亿元,负债合计 214.01 亿元, 资产负债率 59.39%。2016~2018 年,公司分别实现营业收入 19.09 亿 元、34.34 亿 元和 33.24 亿元。从收入构成看,代建工程和棚改收入是公司主要的收入来源,近三年两项收入合计占营业收入比重均达 95%以上。2018 年,由于部分代建项目接近完工且有部分工程进度减缓,导致当期代建工程收入有所下滑,承接的棚改项目开始实现收入,当年确认收入 22.44 亿元。 

融资人拟于 2020 年发行公开债券 15 亿,主体信用等级为 AA+,补充提供了“山东省发展和改革委员会关于寿光市惠农新农村建设投资开发有限公司发行绿色债券的请示”文件,已于 2019 年 8 月报到国家发改委,目前已经封卷等待上主任办公会。 预计近期过会。


担保方:寿光金财公有资产经营有限公司

寿光金财公有资产经营有限公司(以下简称“寿光金财”)成立于 2003 年 8 月 25 日,公司注册资本为 60,000 万元,实缴资本 15,800 万元,寿光市国有资产监督管理办公室为实际控制人,是寿光是第二大政府平台,公司评级 AA,公司主营业务为城乡基础设施的建设、投资和经营、建设项目总承包、房地产开发经营等。

截至 2019 年 11 月,寿光金财公司总资产 188.64 亿元,资产负债率为 43.75%; 2018 年度实现营业收入 20.63 亿元,净利润 0.96 亿元。公司于 2015 年 12 月 7 日发行 3+1 年期的小微债,债券简称 15 寿光小微债/15 寿小微,发行额度为 6 亿元, 债券余额为 6 亿元,大公国际对公司主体评级 AA,债项评级 AA,评级展望稳定。


区域位置:寿光市

寿光市地处山东半岛中北部,渤海莱州湾南畔,海岸线长 30 公里,总面积 2072 平方公里,人口 113.94 万。2017 年完成地区生产总值 920 亿元以上、固定资产投资 546.6 亿元;实现财政总收入 133.5 亿元,其中一般公共预算收入 90.3 亿元; 金融机构存贷款余额分别达到 925 亿元、734 亿元。县域经济社会发展综合实力位居全省前列,是中国”蔬菜之乡“和“中国海盐之都”, 也是江北地区唯一拥有 “中国人居环境奖“和”联合国人居环境奖“两项殊荣的县级市,先后荣获全国县域经济百强县”“国家工业百强县”“国家生态园林城市”“国家环保模范城市” 等国家级荣誉称号。

2016~2018 年,寿光市分别实现地区生产总值 856.8 亿元、866.7 亿元和 902.7 亿元,按可比价计算,分别同比增长 7.6%、6.0%和 6.5%。经济总量排名潍坊市各市县区第一名,全国县域经济第 37 名。

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