首页 评估报告正文
国元信托-湖南醴陵(风险评估报告)


买【国元信托-湖南醴陵】享高额返点

返点电话和微信号:136-1169-7714点击号码可直接拨打电话或复制号码添加微信)


区域情况

醴陵市,为湖南省辖县级市,由株洲市代管,地处湖南省东部,总面积 2156.46 平方千米,醴陵市东邻江西省萍乡市湘东区,截至 2018 年末,醴陵市辖 19 镇、4 街道办事处、1 个经济开发区、1 个示范区,户籍人口 105.3 万。

2019 年醴陵市地区生产总值达到 716.40 亿元,仍保持高速发展,地区经济发展水平较高。一般公共预算收入完成 43.97 亿元,其中税收收入 32.53 亿元,占比 73.98%,税收收入提升明显;转移性收入当期发生金额为 35.57亿元;政府性基金收入全年完成 57.46 亿元。醴陵市地方政府财政收入能力良好,收入质量大幅提高,但几年期间政府性基金收入变动过大稳定性较弱。

醴陵市地方公开债务有所扩大,2019 年债务余额为 124.54 亿元,负债率为 17.38%处于偏高水平;综合财力随土地出让收入的增长有大幅上升,当期综合财力为 137 亿元,债务率降至 90.91%,但偿债压力处于较高水平。整体而言醴陵市地方经济发展水平良好,政府财政收入能力不断增强,但稳定性较差,公开债务规模高,偿债压力偏高,财政资金相对紧张。

融资方评价

2017-2019 年末,公司资产规模分别 42.17 亿元、42.30 亿元和 39.31 亿元。2019 年末,由于存货及长期应收款减少,公司总资产较上年有所下降。2019 年末,公司流动资产 24.02 亿元,占总资产比例为 61.11%,主要由应收账款、其他应收款和存货构成,其分别占流动资产的 25.71、35.90%和 32.15%;非流动资产 15.28 亿元,占总资产规模比例为 38.89%,主要由固定资产构成,其占非流动资产的 65.51%。

1、截止 2019 年末,公司货币资金余额 0.35 亿元,主要为银行存款;

2、应收账款余额 6.18 亿元,全部为对醴陵市人民政府的应收账款;

3、其他应收款余额 8.63 亿元,主要为醴陵正誉誉醴陵国资办欠款;

4、存货资产 7.72 亿元,主要为项目建设成本和土地资产。

截止 2019 年末,融资方资产负债率为 67.47%,仍处于较高水平,期末公司负债规模有所下降,资产负债率呈下降状态;同期流动比率与速动比率分别为 1.43、0.91,两项短期偿债能力指标均处于较低水平,主要系公司到期债务增多,短期偿债压力扩大,公司短期偿债能力较弱。

醴陵市国有资产经营有限公司主要承担醴陵市基础设施的开发建设、管理和经营国有资产。公司已投资建设的项目主要有醴陵市公交客运场站建设项目、渌江产业服务中心建设项目、玉瓷路项目、公用停车场建设项目等。公司收入主要来源于基础设施建设及自有房屋物业租赁收入。

2017-2019 年,醴陵国资营业收入和净利润逐年增长,2017 年净利润为负是由于当年项目未进行结算从而未确认收入所致。2019 年公司获得了较大金额的政府补贴,实现了净利润的增长。总体上,醴陵国资经营状况一般,盈利能力较差。

截至 2020 年 4 月 20 日,融资方存量有息负债合计 16.42 亿元

醴陵国资作为醴陵市基础设施建设和国有资产管理的主体之一,公司资产和净资产规模一般,资产负债率较高,近年来收入和利润情况逐年好转,但盈利能力仍然较弱。公司过往信用记录良好,股东实力较强,能够对公司经营给予支持。醴陵国资自身履约回购能力一般,项目存续期间内短期偿债压力十分突出。综上所述,判断融资方延期兑付风险较高。

担保方一评价

2017-2019 年,醴陵高新资产规模分别 114.04 亿元、121.68 亿元和 136.26 亿元。2019 年末,公司资产中流动资产 129.46 亿元,占总资产比例为 95.01%,公司流动资产以存货和其他应收款为主,其分别占流动资产的 61.42%和 21.27.8%;非流动资产 6.80 亿元,占公司总资产规模比例为 4.99%,主要构成为投资性房地产。

1、截止 2019 年末,公司货币资金余额 3.06 亿元,主要为银行存款;

2、应收账款余额 11.04 亿元,主要为醴陵经济开发区管理委员会欠款 9.79 亿元;

3、其他应收款余额 27.55 亿元,主要为政府单位欠款;

4、存货余额 79.51 亿元,主要是开发成本和拟开发土地。

截止 2019 年末,担保方醴陵高新资产负债率为 49.51%,处于较低水平,公司长期偿债能力良好,再融资压力同样较强;同期流动比率与速动比率分别为 4.20、1.37,两项短期偿债能力指标均处于正常水平,但公司近两年到期债务的兑付压力增加,债务情况仍需持续关注。

醴陵高新是醴陵市渌江投资控股集团有限公司全资控股的国有独资企业,公司主要经营高新技术产业投资、开发、市政基础设施建设、投资、设备供应安装、建材经营、仓储物流、进出口技术、设备信息服务、旅游观光、景点开发、旅游工艺品制造销售等。2017 年、2018 年、2019 年,醴陵高新营业收入分别为 4.40 亿元、6.69 亿元和 7.20亿元,营业收入总体保持稳定增长。

2017-2019 年,醴陵高新营业收入主要来源于基础设施建设收入,政府补贴也构成公司收入的重要组成部分,受益于这两部分收入增长,近年来,公司营业收入和净利润持续增长,营业净利率保持在较高水平。

截止 2019 年末,担保方有息负债合计金额为 47.03 亿元

期末公司存量有息负债质量良好,银行借款与债券融资合计占比 84.11%,信托借款仅有 1 笔光大信托借款到期年度为 2021 年。报告期外 2020 年期间新发行”20 醴陵 01”债项金额为 9 亿元,基本解决了公司短期流动性压力。

醴陵高新作为醴陵市基础设施建设和国有资产运营的重要主体,资产规模较大,且近几年处于稳定运行阶段,政府支持力度大,近年来营业收入和净利润不断增长,收入主要来源于基础设施建设,与地方政府关联十分紧密。期末公司存量有息负债质量良好,但债务到期相对集中,短期偿债压力较为突出,2020 年期间公司仍在持续推进债券发行,资金压力得到很大程度缓解。综上所述,判断担保方延期兑付风险为中等偏低。

担保方二评价

2017-2019 年,渌江集团资产规模分别 227.53 亿元、243.29 亿元和 261.91 亿元。2019 年末,公司资产中流动资产 225.05 亿元,占总资产比例为 85.93%,公司流动资产以存货为主,其占流动资产的 63.70%;非流动资产 26.19亿元,占公司总资产规模比例为 14.07%,主要构成为固定资产和投资性房地产,其分别占非流动资产的 21.44%和37.83%。

1、截至 2019 年末,公司货币资金余额 11.02 亿元;

2、应收账款余额 35.31 亿元,其中醴陵市人民政府和醴陵市财政局欠款合计金额 31.10 亿元,回收风险较小;

3、其他应收款余额 19.62 亿元,主要为政府部门欠款;

4、存货余额 143.36 亿元,主要是开发成本和土地资产。

截止 2019 年末,担保方渌江集团资产负债率为 53.66%,处于适中水平,公司长期偿债能力良好,随着资产负债率不断下降再融资能力有所增强;同期流动比率与速动比率分别为 5.28、1.57,两项短期偿债能力指标均处于正常水平,公司短期偿债能力相对稳定。

渌江集团作为醴陵市财政局设立的规模最大的国有独资公司,是醴陵市重要的基础设施建设主体,承担了醴陵市内大量基础设施建设任务,公司主营业务收入主要包括基础设施建设、土地开发、公交运营、房屋租赁、自来水经营等。公司已建设项目包括官庄湖游船码头、狮子坡水厂提质扩容改造建设项目、一江两岸管网项目、自来水绿化景观工程等。2019 年公司实现主营业务收入 12.93 亿元,净利润 0.61 亿元。

2017-2019 年,渌江集团营业收入主要来源于基础设施建设和土地开发收入,公司营业收入持续增长,但净利润有所下降,主要是因为所得税增加所致。此外公司近年来持续获得政府的大力支持,政府补贴也构成公司收入的重要组成部分。渌江集团具有一定的盈利能力。

截止 2019 年末,担保方渌江集团有息负债合计金额为 123.83 亿元

渌江集团期末存量有息负债质量一般,银行借款与债券融资合计占比仅 57.72%。存量负债中银行借款主要为中长期银行借款,根据有限披露情况在项目存续期间内到期的银行借款主要为 2.14 亿元的短期借款与 4.68 亿元的长期借款合计为 6.82 亿元;存量债券中“17 醴陵渌江债”11.14 亿元已于 2020 年第一季度提前兑付,2020 年新发行的“20 渌江 01”金额为 10 亿元,项目存续期间内无债券兑付压力;公司偿债压力主要来源于非标融资。

渌江集团作为醴陵市最大的基础设施建设和国有资产运营主体,资产和净资产规模较大,但有息负债规模较大,有一定的长期偿债压力,公司经营情况正常,近年来营业收入不断增长,持续获得醴陵市政府的大力支持,公司作为主体评级 AA 的公开发债主体,在金融机构和金融市场获得融资的能力较强。综上所述,公司具备一定的履约担保能力,延期兑付风险为中等偏低。

项目总结

本项目地区醴陵市地区经济发展情况良好,地方政府财政实力较强;项目融资方规模小,实力较弱,且偿债压力大,自身履约能力十分有限;近期地区城投平台发生重大整合,其中担保方之一醴陵高新纳入渌江集团,报告期末两家担保方均面临较大短期偿债压力,但两家公司融资能力较强,且债务置换活动顺利推进,偿债压力基本得到缓解。综上所述,判断本项目延期兑付风险为中等偏低。

完整版风险评估报告请在下载地址一下载查看

>>>点击返回查看产品信息

评论

爱信托_专业销售信托定融产品且具有高返点的网站

http://www.piaowww.com/

|

Powered By 爱信托

返点热线:136-1169-7714

也可微信扫描左侧二维码咨询