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潍坊潍州节能债权资产(风险评估报告)


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一、区域环境

潍城区,隶属于山东省潍坊市,位于山东半岛西部,东北邻寒亭区,东南与坊子区毗连,西北、西南接寿光、昌乐两县,总面积 269.5 平方千米。潍城区是潍坊的中心区之一。

2019 年潍城区全市地区生产总值完成 292.50 亿元,一般公共预算收入完成 21.20 亿元,其中税收收入 18.98 亿元,占比 89.53%;转移性收入为 9.05 亿元;政府性基金收入完成 41.80 亿元,其中土地出让收入 40.05 亿元,占比95.81%,三项收入近几年均呈增长状态,但土地出让收入稳定性较弱。

2019 年末潍城区政府性债务余额为 24.51 亿元,近几年债务规模持续增长,同期负债率 8.38%,表明潍城区地方政府公开债务规模处于较低水平。经核算同时期地方政府综合财力为 72.05 亿元,受土地出让收入的影响较上年增幅较大,稳定性较差。当期潍城区债务率为 34.02%处于极低水平,潍城区债务负担轻。

二、融资方评价

截止 2018 年末,融资方资产总计 4.12 亿元,公司规模小。其中货币资金余额 1.18 亿元,占比 28.64%,主要系当期短期借款补充的流动资金;其他应收款余额 2.72 亿元,占比 66.02%。

同期公司负债总计 3.86 亿元,其中 2018 年产生的短期借款金额 1.24 亿元,占比 32.12%;其他应付款余额 2.61亿元,占比 67.62%。公司无长期负债,融资能力弱,且往来类款项居多,偿债能力偏弱。

潍坊潍州节能环保服务有限公司是由潍坊潍州投资控股有限公司(100%)控股的国有企业,是潍坊潍州投资控股有限公司控股的全资子公司。经营业务包括节能环保会务会展服务、孵化器、创新创业基地建设和运营等业务,公司营业活动主要面向潍坊经济开发区内的企业,营业收入规模小。

2017-2018 年两年期间公司分别发生营业收入 90.20 万元和 119.05 万元,2018 年期间因短期借款产生财务费用突出,导致当期公司净利润呈亏损状态。公司盈利能力较差。

潍坊潍州节能环保服务有限公司是由潍坊潍州投资控股有限公司控股的全资国有企业,公司规模小,经营活动主要面向潍坊市开发区内的企业,公司资产负债结构简单,资产流动性一般,融资能力差,对母公司的依赖程度高。综上所述,判断融资方自身偿债能力有限,项目到期受母公司统筹还款的因素较多。

三、担保方评价

2017 年-2020 年 3 月公司合并总资产分别为 24.34 亿元、32.14 亿元、41.29 亿元和 46.90 亿元,资产规模逐年增加。2019 年末,公司资产结构主要以流动资产为主,流动资产 24.54 亿元,占总资产的 59.43%。四期报告期间公司所有者权益迅速增长,主要系股东将债权转为投资并转入资产导致资本公积大幅增加所致。

1、截至 2019 末,公司货币资金余额 0.79 亿元,主要为银行存款;

2、应收账款余额为 7.75 亿元,欠款集中于三家单位

3、其他应收款余额 14.16 亿元,主要为潍城区财政局欠款 9.07 亿元,占其他应收款总额的 64.05%。

截止 2020 年 6 月末,担保方资产负债率为 43.51%,至 2019 年末公司资产负债率呈下降状态,主要由于股东将债权转为投资并转入资产导致资本公积大幅增加所致,2020 年上半年公司新增较多短期借款并发行债券使资产负债率有所升高,期末公司资产负债率处于较低水平,长期偿债能力较强;同期流动比率与速动比率分别为 2.98、2.75,公司短期偿债能力同样保持相对稳定。

潍州投资自成立以来,始终按照市场化方式,统筹经营相关政府性资源,在促进潍城区经济建设和社会发展中发挥了重要的作用。公司紧紧围绕潍城区政府既定的发展战略,构建了以基础设施建设业务、代建管理业务为主,融资担保业务等为辅的主营业务体系。

2017-2019 年期间维州投资分别实现营业收入 2.87 亿元、3.85 亿元和 4.13 亿元,公司营业收入规模呈持续增长状态。2017 年至 2019 年潍州投资的主营业务收入保持稳步上升趋势,且每年获得其他收益 3000 万元-3500 万元对利润构成较大的补充,公司净利润近三年也保持增长态势,公司营收稳健,具有持续盈利能力。

经营活动方面,2017-2019 年,公司经营活动净现金流分别为-2.80 亿元、0.42 亿元和 0.08 亿元,近两年公司经营活动净现金流为正。

投资活动现金流方面,2017-2019 年,公司投资活动产生的现金流量净额为-4.37 亿元,-2.39 亿元及-1.23 亿元,公司投资活动净现金流持续为负,公司近年投资取得资产及收购子公司等投资活动支出较大。

筹资活动现金流方面,2017 年-2019 年末,公司筹资活动净现金流分别为 9.16 亿元、0.28 亿元和 1.43 亿元。

近年来,公司经营活动和投资活动产生的现金流量主要依靠筹资活动来平衡,公司具有较强的筹资能力。

截止 2019 年末,担保方有息负债总额共计 9.22 亿元,由银行借款和信托构成

其中信托借款分别为光大信托 5.51 亿元和长安国际信托(潍坊银行)0.62 亿元,均于 2022 年到期,当期担保方偿债压力偏高。报表范围外 2020 年 4 月公司实现首次发债,债项“20 潍控 01”金额 4 亿元,期限为 3+2 年,很大程度满足了公司资金需求。

担保方潍坊潍州投资控股有限公司是由潍坊市潍城区国有资产运营中心直接控股的区级城投平台,公司成立较晚,资产规模较小,尚处于发展阶段。担保方近几年资产持续增长主要表现为投资性房地产的增加,主要为股东注入房屋、土地;负债方面主要为 2020 年期间融资规模扩张。公司营业收入规模较小,但营业收入能力呈不断增长趋势,政府补贴稳定。公司期末存量有息负债规模小,结构简单,主要偿债压力为短期借款与少量到期的银行借款。综上所述,判断担保方延期兑付风险为中等偏低。

四、项目总结

本项目所在地区潍坊市潍城区为城区之一,地区经济发展水平较弱,但地方政府财政收入能力尚表现良好,债务负担轻,财政收支平衡性高,资金相对充裕;项目涉及担保方公司在本年期间首次实现发债现金流相对充沛,但融资方作为园区服务型国企抗风险能力弱。综上所述,判断本项目延期兑付风险为中等。

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