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易先生的风险警示

lzj 信托资讯 2020-10-20 2614 0

易纲行长前几天的一篇文章被刷屏了。

《中国金融》上,易行长发表了一篇文章,基本上涉及到了金融市场的各个层面。但是在信托圈,打破“金融牌照信仰”这种说法,还是引起了不小的轰动。原文如下:

出现重大金融风险后,问题机构的股东必须首先承担损失,股东权益清零后依然存在缺口的,由相关大债权人依法分摊。针对金融市场一度存在的“金融牌照信仰”“规模信仰”等问题,对于严重资不抵债的机构,坚决依法实施市场退出,严肃市场纪律。

这么长这两句话,我觉得基本上有三个层面的内容。

第一个层面,过去这几年,打破刚兑已经逐渐被市场接受,但是作为持牌金融机构,兑付还是第一要务,不然牌照就没有什么功效了。也就是所谓“牌照信仰”,虽然不让刚兑,但是重视信誉的信托公司,总会想各种方法去完成兑付。

其实“牌照信仰”也不是咱们独一份,想想次贷危机中的美国。如果不是政府出手,恐怕倒下的可就不只是雷曼兄弟了。

牌照代表啥,代表的是正规军,是核心金融秩序的体现者。在国内来看,极高的金融牌照门槛,其实已经有一些国家信用注入的意思了。

虽然易先生话里话外没提信托,更多是在说银行。但是对“金融牌照信仰”“规模信仰”的说法,显然是一个明确的表示。不要总指望政府去接手烂摊子的金融机构,也不要总轻信什么大而不倒。

这个层面,是对国家信用与金融牌照之间很明确的切割。

第二个层面,国家不出手的话,重大风险的第一承担者就是股东了。股东权益可以清零,清零后还有缺口的,基本上就要机构大户首先承担损失了。

这里面其实引出了一条金融机构风险化解的路径。股东你要继续待下去的话,就得想办法自救。如果救不过来,可能就得引入新的股东。新股东不需要对原股东支付多少成本,但是对于原先的债权人或者投资人,得有一些对应的解决路径和方案出来。

旧股东净身出户后,接下来割肉的就是机构大户。比如之前包商银行。虽说按照国内法律,目前有保障的存款只是50万元以下的部分,但是包商的个人储户都是全额保障的。而同业之间,5000万元(含)以下的对公存款和同业负债,本息全额保障。

信托虽然没有银行那么刚,但是未来几家濒危的信托公司,大概率一些机构投资人是要肉疼的。自然人投资者可能会有“优先权”。

这两个层面的信号,其实之前多多少少都有些释放。但是第三个层面才是多少让人有点吃惊的。

实施市场退出,基本上就意味着金融机构的改革整顿进入到深水期。到信托公司这个层面,虽然没有明确提出进入新一轮整顿,但是如果实施市场退出,意味着牌照不只是可以转让,还可以收回甚至取缔。

所谓68家信托公司72张信托牌照,也许就是个历史阶段了。甚至整个信托行业的定位也会发生巨大变化。4万亿后作为影子银行蓬勃发展的信托业,可能真的要泯然众人了。

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