首页 评估报告正文
河南省周口市开发投资债权转让项目(风险评估报告)


返点电话和微信号:136-1169-7714点击号码可直接拨打电话或复制号码添加微信)


一、项目简介

产品名称:周口市开发投资债权转让项目

产品规模:3 亿元

产品期限:1 年

预期收益:10 万及以上:8.0%

付息方式:半年付息

融资方:周口市开发投资有限公司

担保方:周口市城建投资发展有限公司

资金用途:用于周口市开发投资有限公司基础设施建设

风控措施:

1、周口市城建投资发展有限公司提供不可撤销的无限连带责任保证担保

2、对应周口市经济开发区管委会 4 亿元确权应收账款质押

二、区域环境

周口市,古称龙都、陈州,河南省辖地级市,位于河南省东南部。周口市共辖 2 个区,7 个县,代管 1 个县级市,总面积 11959 平方千米,常住人口有 866.22 万。周口市交通四通八达,公路、铁路、水路运输交织成网,形成了公路、铁路、水路三位一体的大交通格局。

2019 年周口市实现地区生产总值 3198.49 亿元,居河南省第 5 位,地区经济发展水平良好。同年全区一般公共预算收入 140.92 亿元,其中税收收入 100.25 亿元,占比 71.14%;转移性收入为 447.40 亿元;政府性基金收入完成 213.82 亿元,其中土地出让收入 195.42 亿元,占比 91.39%。整体来看,周口市地方政府财政收入能力良好,转移性收入构成地区主要财政来源,土地出让收入大幅增长。

2019 年末周口市政府性债务余额为 332.84 亿元,近几年债务规模涨幅较大,同期负债率 10.41%,表明周口市地方政府公开债务规模处于较低水平。经核算同时期地方政府综合财力为 802.14 亿元,债务率为 41.49%,偿债压力处于较低水平。周口市政府综合财力较强,政府公开债务规模小,公开债务负担较轻。

三、融资方

近年来,公司资产规模持续增长,以棚户区改造业务形成的应收款项和施工成本为主,对资金产生较大占用,公司资产流动性较弱,整体资产质量一般。

2017-2019 年,公司资产规模持续增长,年均复合增长 55.17%,分别为 29.95 亿元、47.51 亿元和 72.12 亿元,主要系流动资产增长所致。2019 年底,公司流动资产和非流动资产分别占比 99.90%和 0.10%,公司资产以流动资产为主。2017-2019 年,公司流动资产持续增长,年均复合增长 55.19%。2019 年底,公司流动资产 72.04 亿元,较2018 年底大幅增长 51.78%,主要系其他应收款和存货增长所致。从构成上看,公司流动资产主要为货币资金、应收账款、其他应收款和存货。

1、截至 2019 年末,公司货币资金 4.86 亿元,其中受限资金 3.90 亿元受限比例为 80.25%,全部为定存款;

2、应收账款账面价值 16.47 亿元,全部为应收经开区管委会的工程款,对公司资金产生较大占用;

3、其他应收款 7.48 亿元,其中对政府、城投单位款项 6.64 亿元,另有几家民企存在较大坏账风险;

4、公司存货持续增长,2019 年底为 43.08 亿元,较 2018 年底增长 52.18%,主要系工程施工持续投入棚户区改造项目的施工成本增加所致,未计提跌价准备。

公司主要公司主要从事棚户区改造业务,近年来,公司营业收入持续增长,毛利率有所波动。

2017-2019 年,公司分别实现营业收入 6.27 亿元、8.69 亿元和 10.75 亿元,年均复合增幅为 30.88%。从构成看,棚户区改造服务收入为公司最主要的收入来源,近三年占比分别为 99.99%、99.95%和 100.00%。2017-2019 年,随着公司棚户区改造建设进度加快,公司棚户区改造服务收入持续增长,三年分别为 6.27 亿元、8.69 亿元和 10.75亿元。公司其他业务收入规模小,对公司整体收入规模影响不大。

2017-2019 年,公司全部债务持续增长,年均复合增长 27.67%,分别为 14.30 亿元、19.80 亿元和 23.31 亿元;从债务结构看,2019 年底公司短期债务占 9.71%,长期债务占 90.29%。从 2020 年 6 月末公司债务来看,公司短期债务负担极少。从 2020 年 6 月底的存量债务来看,2020 年 9-12 月、2021 年和 2022 年,公司需偿还债务余额分别为 0.28 亿元、3.50 亿元和 3.01 亿元。

融资方周口市开发投资有限公司是调出类城投平台,公司是周口市经开区主要的棚户区改造实施主体之一,业务具有区域专营优势,近年来待续获得当地政府的资金等支持资产规模有所扩张。公司资金存在较大占用。公司棚户区改造项目回款情况一般,其形成的应收款项和施工成本规模较大 ,对公司资金产生较大占用,另有部分对民营企业款项存在回收风险。项目存续期间内,公司短期债务极少,偿债压力相对较低。

四、担保方

跟踪期内,随着棚户区改造投入,公司资产规模持续增长,资产构成以应收类款项、土地资产和棚户区改造成本等流动资产为主。其中,土地资产未缴纳土地出让金,棚户区改造成本变现能力受周口市财政资金安排等因素影响大,应收类款项占用资金明显;公司资产质量一般。截至 2019 年末,公司合并资产总额较年初增长 26.30%,仍以流动资产为主,资产结构较年初变化不大。

1、截至 2019 年末,公司货币资金余额 20.96 亿元,其中受限资金 12.92 亿元;

2、应收账款账面价值 56.06 亿元,主要为应收棚户区改造项目款, 较年初增长 27.97%。从集中度看,公司应收账款主要应收对象为港区财政局、经开区管委会和示范区管委会,合计占比为 97.28%,集中度很高;

3、公司其他应收款账面价值 36.18 亿元,主要为应收周口市政府职能部门、平台公司的款项,回收风险较小,但考虑到其规模大,对公司资金占用明显;

4、存货账面价值 161.19 亿元,较年初增长 18.74%,主要系棚户区改造持续推进所致。存货中土地资产 63.09 亿元,其余主要为棚户区改造成本。公司土地资产为港投公司持有的港区管委会划入的土地,未缴纳土地出让金,无法进行实际开发。

截至 2020 年 9 月末,担保方资产负债率为 46.46%,公司持续扩大融资规模且持续受到股东注资,资产负债率呈增长状态,期末处于较低水平;同期流动比率与速动比率分别为 5.08 和 2.01,两项短期偿债能力指标均处于良好水平,公司流动负债主要由短期借款、应付票据和其他应付款构成,到期债务较少,主要为经营活动中产品的工程欠款为主,公司短期偿债能力良好。

公司是周口市重要的棚户区改造主体,项目均已纳入河南省棚户区改造项目建设名单内,采用委托代建模式运作;公司棚户区改造项目回款时间受政府拨付进度影响较大,回款效率低。

2019 年,公司实现营业收入 37.84 亿元,较上年下降 1.31%,其中,棚户区改造收入仍为最主要的收入来源。

2019 年,公司实现棚户区改造收入 33.29 亿元,较上年小幅下降 6.80%;公司实现土地整理收入 2.16 亿元,来自公司本部的土地整理业务,较上年增长 31.71%,系当期整理竣工量较多所致;此外,公司营业收入还包括安保服务收入和商贸收入,分别来自子公司周口市新时代保安服务有限责任公司的保安服务业务和周口市城投商贸有限公司的商贸业务,收入规模相对较小,对营业收入形成一定补充。

截至 2020 年 9 月末,公司全部债务合计 127.94 亿元,较上年末 90.57 亿元增长 41.26%。

公司短期借款和以工程款为主的应付票据构成主要短期债务,到期的长期债务较少;2020 年期间公司明显扩大融资规模,长期借款有所增长,且公司于 2020 年期间发行债券。当期末公司货币资金充足,未来 1 年间公司短期偿债压力应处于较低水平。

担保方周口市城建投资发展有限公司股东为 2019 年末成立的统筹平台周口城投发展集团有限公司,实际控制人为周口市国有资产监督管理局,平台重要性较高。公司是周口市重要的棚户区改造主体,在周口市保障房建设业务领域具有专营性优势,在资产注入、资金注入及政府补助等方面持续获得有力的外部支持。但公司部分棚户区改造项目未如期按协议中约定时点回款,回款进度受周口市财政资金安排影响大,实际回款效率低,资金占用明显;仍存在一定资本支出压力。公司在建棚户区改造项目后续投资规模很大,后续存在一定的资本支出压力。项目存续期间内公司资金压力主要来源于短期借款与工程欠款,整体偿债压力较小。

五、总结

本项目外部环境良好,周口市经济保持快速增长,公司面临良好的外部发展环境。融资方与担保方为关联方,可视为同一主体,是周口市重要的棚户区改造主体,在周口市保障房建设业务领域具有专营性优势,在资产注入、资金注入及政府补助等方面持续获得有力的外部支持。项目存续期间内,两家公司偿债压力较小,整体而言帕努但本项目延期兑付风险较低。

需要完整版风险评估报告请添加本站理财师微信

>>>点击返回查看产品信息

评论

爱信托_专业销售信托定融产品且具有高返点的网站

http://www.piaowww.com/

|

Powered By 爱信托

返点热线:136-1169-7714

也可微信扫描左侧二维码咨询

展开