首页 评估报告正文
2021年昌邑市经济开发投资债权收益权(风险评估报告)


返点电话和微信号:136-1169-7714点击号码可直接拨打电话或复制号码添加微信)


一、项目简介

项目名称:2021 年昌邑市经济开发投资债权收益权一期、二期

产品规模:1 亿元

预期收益:12 个月 24 个月

30-50 万 8.4% 8.6%

50-100 万 8.6% 8.8%

100-300 万 8.8% 9.0%

300 万及以上 9.0% 9.2%

付息方式:自然季度付息

融资方:昌邑市经济开发投资公司

担保方:昌邑市昌盛产业发展投资集团有限公司

资金用途:用于补充发行人流动资金

增信措施:

1、一期:融资方提供 8750 万应收账款质押;二期:融资方提供 12000 万应收账款质押

2、昌邑市昌盛产业发展投资集团有限公司提供不可撤销的无限连带责任保证担保

3、发行人提供价值 8.1 亿土地进行抵押担保

二、区域环境

昌邑市属于潍坊市下辖的县级市,位于山东半岛西北部,属市域总面积 1578.7 平方公里。昌邑市属环渤海经济圈,为国务院确定的沿海对外开放城市之一。

2019 年昌邑市实现地区生产总值 444.06 亿元,地区经济发展水平良好。同年昌邑市全市完成一般公共预算收入 32.09 亿元,其中税收收入 23.33 亿元,占比 72.70%;转移性收入为 12.47 亿元;政府性基金收入完成 9.95 亿元。

整体而言,昌邑市地方政府财政收入能力良好,一般公共预算收入质量较高,地方财力主要来源于税收收入,但相较其他地区而言,当地土地出让收入规模小,使地方综合财力受限。

截止 2019 年末,昌邑市公开债务余额为 66.36 亿元,债务规模较为稳定,同期负债率为 14.94%,表明当期末昌邑市地方政府债务规模适中;同期核算地方综合财力为 54.51 亿元,政府债务率为121.74%,债务率常年处于较高水平,但呈持续下降趋势。昌邑市整体财政资金较为紧张,但状况持续转好。

三、融资方

随着经营规模的不断扩大,公司资产总额进一步增长,截至 2019 年末,公司资产总计 193.62 亿元。资产结构方面,公司资产仍以流动资产为主,2019 年末流动资产合计 145.41 亿元,占总资产比例 75.10%,主要包括应收账款、其他应收款、存货资产。

1、截至 2019 年末,公司货币资金账面余额为 5.40 亿元,其中 3.75 亿元使用受限;

2、应收账款账面价值 24.88 亿元,债务人主要为应收昌邑市财政局的项目代建款和土地转让款;

3、其他应收款账面价值 76.94 亿元,主要是公司与其他单位的往来款,债务人同样主要为地方政府部门及其他平台公司,由于其他应收款占资产比重较大,对公司资金形成较大的占用;

4、存货账面价值 35.53 亿元,其中土地资产 32.84 亿元、开发成本 2.85 亿元,已抵押土地规模达 25.85 亿元;

5、无形资产账面价值 46.86 亿元,绝大部分为土地资产,其中 22.65 亿元已用于抵押融资;

6、其他应付款账面价值 46.64 亿元,主要为其他平台公司间的拆借款项,超过一年的重要款项中包括昌邑市国有资产运营中心 22.84 亿元。

截止 2019 年末,公司资产负债率为 43.51%,公司在 2019 年进行了频繁的融资活动,因此当期资产负债率较以往年度增长明显,但资产负债率尚处在较低水平,公司仍具备较强的筹资能力;同期流动比率与速动比率分别为 2.61、1.97,流动比率与速动比率均处在正常水平,但呈持续下降趋势,就目前而言公司仍具备良好的短期偿债能力,另就指标而言,公司筹资能力应较强。

公司营业收入大幅增加,利润总额主要来自财政补贴,受结转的棚改项目和管网改造项目收入大幅增加, 2019年公司实现营业收入 15.45 亿元。截至 2019 年末,公司代建棚改项目待回购金额较大,未来仍能实现一定的棚改项目收入。

报告期间内公司代建业务增长幅度较大,且该项经营业务两年间占比均处于 80%以上,是公司的主要营业收入来源。2018-2019 年公司分别获得政府补贴 0.13 亿元、0.12 亿元,公司收到补贴的力度较小,但自身具备一定盈利能力。

截止 2019 年末,融资方有息负债合计 33.43 亿元

公司往来银行主要为潍坊银行昌邑支行、民生银行潍坊分行、昌邑农商行、农发行昌邑支行等,银行借款是公司的主要有息负债来源,公司有息负债质量较高。

融资方昌邑市经济开发投资公司是由昌邑市人民政府直接控股的名单内城投平台,公司资产结构保持稳定,但近几年流动负债占比持续增加,根据公司实际情况判断,公司近几年来通过收受其他平台公司或政府部门拆借款完成了对存量债券的债务置换,因此公司其他应付款项持续增长而截止报告出具日公司已提前偿付所有债券;公司营业收入主要来源于棚改项目和管网改造,与地方政府部门关联紧密。此外公司融资能力一般,有息负债结构良好且多为长期银行借款,未来两年中偿债压力较小。但公司参与平台间拆借较为严重,未来公司环境受地区影响较大。综上所述,就融资主体而言,判断融资方昌邑市经济开发投资公司到期偿债压力较低

四、担保方

根据最新的财务数据显示,截止到 2019 年底,担保方昌盛发投总资产规模达 88.50 亿元,公司资产主要由其他应收款和在建工程构成;负债总计 79.74 亿元,主要由其他应付款、长期借款和其他非流动负债构成。公司资产负债结构简单。

1、截至 2019 年末,公司货币资金账面价值 4.55 亿元,其中无资金使用受限;

2、预付账款账面价值 0.25 亿元,均为预支昌邑市荣祥置业有限公司(民企)款项;

3、其他应收款账面价值 34.74 亿元,以对昌邑市财政局拆借款为主,对公司资金构成较大占用

4、在建工程账面价值 38.78 亿元,其中昌邑市潍河综合治理项目 22.29 亿元、城区道路建设项目 4.78 亿元等;

5、其他应付款账面价值 19.45 亿元,同样主要为平台间拆借款项。

截止 2019 年末,担保方资产负债率为 90.10%,公司杠杆率处于极高水平,存在较大偿债风险;同期流动比率与速动比率分别为 1.82、1.81,两项短期偿债能力均处于正常水平,系公司无到期债务核算科目。担保方昌盛发投杠杆率过高,公司经营风险较大,偿债能力弱。

担保方昌邑市昌盛产业发展投资集团有限公司营业收入规模较小,公司 2018-2019 年分别实现营业收入 0.05 亿元、0.09 亿元;净利润分别为-42 万元、0.10 亿元。2019 年公司扭亏为盈,主要收入、利润增长来源于服务费收入。公司主要收入来源于利息收入,服务费收入构成一定补充。结合公司实际情况,其主要业务内容应为对当期国有单位、部分民营企业发放贷款并提供相关服务。公司在建工程科目存在公益性项目但并未形成收入,担保方性质应定义为国有企业。

截至 2019 年末,担保方有息负债合计 60.28 亿元

公司主要有息负债为银行借款,信托借款为新时代信托 18.00 亿元借款,其他项为 14.24 亿元城建资金(较上期减少 3 亿元)。公司有息负债质量一般,单项信托借款到期对公司偿债压力影响较大。

担保方昌邑市昌盛产业发展投资集团有限公司是昌邑市国有资产运营管理中心控制的国有企业,公司杠杆率极高,存在较大风险。资产结构方面,公司以对当地国有单位、民营企业发放的贷款为主,流动性一般,但存在一定周转风险;负债则以有息负债为主。公司营业收入主要来源于发放贷款的利息和服务费,收入规模小,且盈利能力弱。报告期末公司有息负债质量一般,未来年度存在一定偿债压力。

五、总结

本项目为城投平台融资国有企业担保。所在地区山东省昌邑市外部环境良好但昌邑市债务负担偏重,财政资金灵活性弱;项目融资方情况相对良好,收入来源稳定,盈利能力较强,偿债压力较小;担保方为国有企业,杠杆率高,自身风险大,保障作用有限。


需要完整版风险评估报告请添加本站理财师微信

>>>点击返回查看产品信息

评论

爱信托_专业销售信托定融产品且具有高返点的网站

http://www.piaowww.com/

|

Powered By 爱信托

返点热线:136-1169-7714

也可微信扫描左侧二维码咨询

展开