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央企信托-105重庆大足(公募债)(风险评估报告)


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一、 项目简介

产品名称 央企信托-105 重庆大足(公募债)集合信托

产品规模 3 亿元

产品期限 2 年

预期收益 100-300 万:7.2%-7.3%

付息方式 按年付息

融资方 重庆大足国有资产经营管理集团有限公司(简称‘大足国资,’AA 公募发债主体,当地最大平台)

担保方 重庆大足城乡建设投资集团有限公司(简称‘大足城投’,AA 公募发债主体)

资金用途 用于投资重庆大足 GZ2018 年第一期中期票据,到期日为 2023.9.20

风控措施 由担保方提供无限连带责任担保

备注 担保方是融资方的全资子公司

二、 总结

大足区,隶属于重庆市,是重庆一小时经济圈的重要组成部分。该地区经济发展水平较强,综合财力较好且呈现稳步上升趋势,对上级政府补助具有一定依赖性,财政平衡能力相对较差,近年来债务增加较为迅速,地方政府面临一定的还款压力。

融资方为重庆大足国有资产经营管理集团有限公司,大足区国资委是其实际控制人,是大足区最重要的基础设施建设和国有资产运营主体。报告期内:合并子公司以及政府部门注资影响,公司资产总量在 2020 年末,增加较为明显,资产仍以流动资产为主,存货规模较大,资产整体流动性偏弱;公司的营业收入实现稳步增长,受新增合并子公司永晟实业影响,公司开始涉足高新区基建建设,工程建设收入显著提高,城投属性进一步加强。公司现金流总体保持较为稳定状态,报告期内未出现较大的资金缺口;公司有息债务集中程度相对较高,受合并公司影响,公司在 2021 年面临还款高峰期,且后续还款压力也相对较大。

担保方为重庆大足城乡建设投资集团有限公司,由大足国资直接控股,实际控制人为大足区国资委,是重庆市大足区重要的城市基础设施投资建设主体之一,主要从事大足区城区的基础设施建设以及棚户区改造等业务。报告期内:公司资产总量实现稳步增长,主要以流动资产为主,其中存货规模占总资产的比重最高,资产整体流动性较弱;公司业务具有较强的专营性,来自于基建项目收入占比高,公司城投属性强,每年来自于政府的直接财政补助对其净利润支持力度较大,公司自我盈利能力较差。公司的短期偿债规模相对较小,在 2022-2023 年到期债务规模较大,且公司的货币资金下降较为迅速,在本项目的存续期间面临一定的还款压力。

本项目所在地区位于重庆市大足区,位于成渝双城经济发展核心区域,该地区经济发展水平较强。融资方大足国资是当地最大城投公司,大足区国资委是其实际控制人。受合并公司影响,该公司在资产总量增加同时,债务也上升较快,在本年末面临有息债务兑付高峰期。

两家城投公司,城投属性均较强,承担基建项目工程也较大,平台的重要性较强且融资方的融资渠道较为畅通,融资能力较强以及本项目是非标转标项目,安全度相对较高。综

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