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国企信托-湖南张家界集合信托(风险评估报告)


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一、 项目简介

产品名称 国企信托-湖南张家界集合资金信托计划

产品规模 1.6 亿

产品期限 24 个月

预期收益 100 万及以上:7.4%

付息方式 半年付息

债务方 张家界市经济发展投资集团有限公司(“张家界经投”’,AA)

担保方 1 张家界市交通建设投资集团有限公司(“张家界交投”,AA)

担保方 2 张家界茅岩河旅游开发股份有限公司

资金用途 本信托计划募集资金用于受让茅岩河旅游持有的债务方为张家界经投的账面价值不超过

18,936.22 万元的债权

风控措施 茅岩河旅游和张家界市交投为张家界经投按期清偿债务提供连带责任保证担保

备注 担保方张家界茅岩河旅游开发股份有限公司是债务方的二级子公司

二、 总结

张家界,地级市,地处湖南省西北部。该地区经济发展水平在地级市中处于相对较弱水平,地方政府的综合财力对上级补助以及土地出让收入依赖程度较高,财政自给率较低,财政平衡能力较弱,公开债务规模较高且增长较快,地方政府的偿债压力较大。

债务方为张家界市经济发展投资集团有限公司,实际控制控制人和控股股东均为张家界市国资委,是当地最大的城投平台,主要负责当地旅游开发和城市基础设施建设。报告期内:公司资产总量实现稳定增长,公司的存货以及其他应收账款的规模较大,资产的整体流动性相对较弱;受疫情冲击,公司的旅游业相关业务收入下跌较为明显,公司自身没有相应的盈利能力,主要依赖于政府的相应的补贴;公司经营活动的资金缺口相对较大,主要系对外拆借的资金较多所致,公司的筹资能力较强,为经营活动的资金缺口提供相应的资金支持;公司的融资渠道较为通畅,非标融资规模占比较小以及存在一定的后续再融资空间,为短期债务的兑换提供一定的支持力度。综上所述,债务方的延期兑付风险为中等偏低。

担保方为张家界市交通建设投资集团有限公司,直接控制人和控股股东均为张家界市国资委,主要承担张家界交通基础设施建设。该公司的业务较为多元化,其中来自于工程代建和工程施工的业务收入占比较高,公司的城投属性较强;公司的短期有息债务规模较小,存量货币资金对其覆盖力度较强,短期偿债压力相对较轻。综上所述,担保方的延期兑付风险为中等偏低,担保能力较强。

担保方为张家界茅岩河旅游开发股份有限公司,是债务方的二级子公司,其控股股东为张家界经投资产管理公司,主要经营当地旅游业发展,从收入构成来看,基本上是收入来自于门票收入,从严格意义上来看,公司不算是城投公司;公司资产总量规模较小,筹资能力较弱,流动性极为短缺,综合实力较弱,对本项目担保能力较弱。

本项目所在地区位于湖南省张家界市,该地区经济发展水平在地级市中处于较低水平,综合财力尚可,公开债务的偿债压力相对较大。债务方是当地最大的城投公司,公司的融资渠道较为通畅,非标融资规模占比较小以及存在一定的后续再融资空间,为短期债务的兑换提供一定的支持力度。担保方张家界交投短期有息债务规模较小,且具备一定的规模的非受限货币资金,且对外担保的规模较小,主要是对债务方进行相应的担保,对本项目担保能力较强;担保方张家界茅岩河旅游开发股份有限公司,是债务方二级子公司,该公司的综合实力较弱,对本项目基本不具备相应的担保能力;综上所述,本项目的延期兑付风险为中等偏低。

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